Management fees : Qu’est-ce que c’est ? Définition !
Les management fees, ou frais de gestion, désignent les sommes prélevées par une société de gestion sur les actifs d’un fonds d’investissement, d’un portefeuille ou d’une structure d’investissement collective.
Ces frais sont perçus en échange de la gestion administrative, financière et stratégique du fonds ou du véhicule d’investissement.
Les management fees sont généralement exprimés en pourcentage annuel des actifs sous gestion (Assets Under Management, ou AUM). Ils constituent l’une des sources principales de rémunération d’une société de gestion ou d’un gestionnaire de fonds.
Les management fees existent dans divers contextes : fonds communs de placement, sociétés de capital-investissement, sociétés de gestion de patrimoine, fonds immobiliers (OPCI, SCPI), mais aussi dans certaines structures d’investissement non cotées ou privées.
Enjeux des management fees pour les investisseurs et la rentabilité
Le niveau des management fees a une incidence directe sur la performance nette perçue par les investisseurs. En effet, plus ces frais sont élevés, plus ils viennent réduire le rendement global du placement.
Il est donc important pour un investisseur, un entrepreneur ou un allocataire d’actifs de bien comprendre ces frais et de les comparer entre acteurs du marché.
Les enjeux principaux autour des management fees sont les suivants :
- Ils rémunèrent le travail du gestionnaire, la sélection des actifs, le suivi du portefeuille, la gestion des risques et le reporting.
- Ils peuvent influencer la sélection d’un fonds ou d’une société de gestion, en fonction du rapport coût/prestations proposées.
- Ils doivent être mis en perspective avec la performance générée, dans une logique de rentabilité nette plutôt que brute.
- Dans certains cas (private equity, fonds alternatifs), ils s’ajoutent à d’autres frais comme les performance fees (frais de performance), ce qui peut alourdir la structure de coûts.
- Une tendance récente sur certains marchés (ETF, gestion passive) est la baisse des management fees, liée à la concurrence croissante.
Comment calculer les management fees ?
Le calcul des management fees se base généralement sur la valeur des actifs sous gestion à un moment donné ou sur une moyenne annuelle de cette valeur. Voici la formule classique :
Management fees annuels = Taux de frais annuels (%) × Montant moyen des actifs sous gestion sur l’année
Le taux de frais varie selon la nature et la complexité du fonds. Par exemple, un fonds indiciel ou ETF appliquera un taux compris entre 0,10 % et 0,60 % par an, tandis qu’un fonds d’investissement alternatif ou de private equity se situera souvent entre 1 % et 2,5 % par an.
Calcul en pratique :
– Pour un fonds d’un encours moyen de 50 millions d’euros avec des management fees de 2,0 %, les frais annuels s’élèveront à :
50 000 000 × 2,0 % = 1 000 000 euros
Dans la majorité des cas, ces frais sont prélevés directement sur l’actif du fonds, ce qui explique que la performance communiquée par la société de gestion est déjà nette de management fees.
Quels sont les risques liés aux management fees ?
Certains risques ou effets indésirables peuvent découler des management fees :
- Un niveau de frais élevé, mal justifié par la performance ou la valeur ajoutée du gestionnaire, peut peser durablement sur la rentabilité du placement pour l’investisseur.
- Dans certains contextes (notamment private equity), si le gestionnaire perçoit essentiellement des frais de gestion, l’incitation à maximiser la performance peut s’en trouver réduite par rapport à des schémas où la part variable/frais de performance est significative.
- Le manque de transparence ou la difficulté de comparer les management fees entre différents fonds peut conduire à des choix sous-optimaux.
Exemple concret d’application des management fees
Prenons l’exemple d’un fonds immobilier (SCPI) détenant 100 millions d’euros d’actifs en valeur moyenne sur une année.
– Si les management fees sont fixés à 1,2 % par an,
– Les frais de gestion seront donc : 100 000 000 × 1,2 % = 1 200 000 euros.
Ces frais seront ponctionnés sur les revenus générés par les immeubles (loyers perçus), avant d’être redistribués sous forme de dividendes aux porteurs de parts.
Ils rémunèrent l’ensemble des tâches liées à la gestion du parc immobilier : négociation des baux, entretien, administration, reporting, veille réglementaire, etc.
Termes liés ou complémentaires aux management fees
- Performance fees (ou frais de performance) : commission supplémentaire perçue par la société de gestion en cas de dépassement d’un objectif de rendement ou de création de valeur significative.
- Total Expense Ratio (TER) : indicateur synthétique exprimant la totalité des frais supportés par le fonds, management fees inclus, rapportés à l’actif moyen.
- Frais d’entrée et frais de sortie : prélèvements appliqués lors de la souscription ou du rachat des parts d’un fonds.
- Actifs sous gestion (Assets Under Management – AUM) : montant global géré par la société, servant de base au calcul des management fees.
- Frais courants : synthèse des différents frais réguliers affectant un véhicule d’investissement.
En résumé
Les management fees occupent une place centrale dans la structure de rémunération des gérants d’actifs et la rentabilité des investisseurs.
Comprendre le mode de calcul, le niveau de ces frais et leur impact sur la performance nette est indispensable pour évaluer et comparer des solutions d’investissement.
Il est recommandé de toujours prendre en compte les management fees dans l’analyse d’un fonds ou d’un placement, d’en vérifier la transparence et de les mettre en perspective avec la qualité de gestion proposée comme avec le reste des frais associés.
Leur analyse approfondie s’inscrit donc pleinement dans une démarche de gestion financière éclairée.
