L’inflation américaine d’octobre, publiée mardi sans glissement annuel en raison des lacunes héritées du shutdown de 2025, sera le grand rendez-vous d’une semaine où la Fed envisage toujours une hausse de taux en décembre. Jeudi, la première estimation du PIB britannique du troisième trimestre suivra le relèvement de taux de la Banque d’Angleterre, avant les prix à la production américains vendredi.
Côté entreprises, la confiance dans l’intelligence artificielle sera mise à l’épreuve par CoreWeave mardi, puis par Cisco et Applied Materials jeudi soir, tandis que l’Europe suivra Infineon, Siemens, Allianz et, à Paris, Eiffage. L’annonce de la revue des indices MSCI mercredi soir et la fermeture du marché obligataire américain pour Veterans Day complètent le tableau.
La semaine écoulée en bref
| Indice | Clôture du 6 novembre | Variation sur la semaine |
|---|---|---|
| CAC 40 | 8 139,00 points | +2,13 % |
| Euro Stoxx 50 | 6 170,49 points | +0,64 % |
| S&P 500 | 7 376,86 points | -2,68 % |
| Nasdaq Composite | 24 579,42 points | -3,37 % |
| Nikkei 225 | 57 434,77 points | -9,25 % |
| VIX | 25,64 | +6,22 points |
Paris a de nouveau surperformé, le CAC 40 gagnant 2,13 % malgré un repli de 0,81 % vendredi, quand Wall Street a subi jeudi sa plus forte baisse quotidienne depuis avril 2025. Ce jour-là, le S&P 500 a perdu 4,35 % et le Nasdaq 5,52 %, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie chutant de 12,25 % sur des craintes d’un encadrement plus strict de l’IA et des centres de données.
La veille, la victoire des démocrates dans les deux chambres du Congrès avait pourtant fait grimper le S&P 500 de 1,6 %. Le Nikkei a signé sa pire semaine depuis mars 2020 et le VIX a bondi de 32 %, à 25,64.
Ce qu’on attendait, ce qui s’est passé
| Événement | Consensus | Publié | Verdict |
|---|---|---|---|
| Banque de réserve d’Australie (3/11) | 4,85 % | 4,85 % (vote à 6 contre 3) | En ligne |
| ISM manufacturier américain, octobre | 54,6 à 54,7 | 55,5 | Au-dessus |
| Offres d’emploi JOLTS, septembre | 7,13 M | 7,52 M | Au-dessus |
| Inflation flash zone euro, octobre | 3,9 % (sous-jacente : 2,5 %) | 4,0 % (sous-jacente : 2,5 %) | Au-dessus |
| Emplois privés ADP, octobre | 65 000 | 86 000 | Au-dessus |
| ISM services américain, octobre | 54,8 | 54,5 | En dessous |
| Banque d’Angleterre (5/11) | 4,00 % (vote à 7 contre 2) | 4,00 % (vote à 8 contre 1) | En ligne, vote plus ferme |
| Créations d’emplois NFP, octobre | 55 000 à 65 000 | 165 000 | Au-dessus |
| Taux de chômage américain, octobre | 4,2 % | 4,1 % | En dessous |
| Salaire horaire moyen, octobre (sur un mois) | +0,3 % | +0,4 % | Au-dessus |
| Apple, BPA / chiffre d’affaires | 1,98 à 2,02 $ / 113,3 à 115,5 Md$ | 2,10 $ / 114,5 Md$ | Au-dessus / en ligne |
| Palantir, BPA / chiffre d’affaires | 0,33 à 0,42 $ / 2,17 à 2,18 Md$ | 0,44 $ / 2,31 Md$ | Au-dessus |
| AMD, BPA / chiffre d’affaires | 1,92 à 1,94 $ / 13,07 à 13,1 Md$ | 2,09 $ / 13,4 Md$ | Au-dessus |
| Novo Nordisk, ventes ajustées | 73,4 Md DKK (Visible Alpha) | 79,2 Md DKK | Au-dessus |
| Legrand, objectifs 2026 | Confirmation attendue | Croissance organique relevée à 11 à 13 % | Au-dessus |
La quasi-totalité des indicateurs américains a surpris à la hausse, à commencer par l’emploi : 165 000 créations de postes en octobre, près de trois fois le consensus, avec un chômage revenu à 4,1 %. Le taux à 10 ans américain a touché 4,9 % en séance et la probabilité d’une hausse de la Fed en décembre est passée de 72,8 % à 76,8 % selon l’outil CME FedWatch.
La Banque d’Angleterre a relevé son taux à 4,00 % comme prévu, mais par huit voix contre une, Catherine Mann réclamant une hausse de 50 points de base. Côté résultats, Novo Nordisk a gagné jusqu’à 6,6 % après avoir relevé ses prévisions et Legrand près de 5,6 %, quand Apple a reculé après la clôture malgré un bénéfice supérieur aux attentes.
Le calendrier de la semaine
À noter : mercredi 11 novembre, Wall Street est ouvert mais le marché obligataire américain est fermé pour Veterans Day, et le rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks de pétrole est décalé à jeudi 18h00. Euronext Paris est ouvert le jour de l’Armistice, et l’écart horaire entre Paris et New York reste de six heures toute la semaine.
Lundi 9 novembre
| Heure (Paris) | Zone | Événement | Précédent | Consensus | Importance |
|---|---|---|---|---|---|
| 02h30 | Chine | Inflation (IPC), octobre (sur un an) | 0,9 % | 0,8 % | ●●● |
| 02h30 | Chine | Prix à la production, octobre (sur un an) | 5,0 % | 5,2 % à 5,3 % | ●● |
| Avant l’ouverture | États-Unis | Résultats de KKR et Constellation Energy | – | voir plus bas | ●● |
| Journée | Zone euro | Réunion de l’Eurogroupe | – | – | ●● |
| 14h40 | États-Unis | Intervention de Michelle Bowman (Fed) | – | – | ●● |
| 18h25 | Royaume-Uni | Discours d’Andrew Bailey (Banque d’Angleterre) à Zurich | – | – | ●● |
| 19h00 | États-Unis | Adjudication de 58 Md$ d’obligations à 3 ans | 4,932 % | – | ●● |
| Après la clôture | États-Unis | Résultats de Take-Two et d’Occidental Petroleum | – | voir plus bas | ●● |
| Minuit (heure de New York) | États-Unis | Expiration de 178 exclusions de droits de douane « section 301 » sur des produits chinois | – | – | ●● |
Mardi 10 novembre
| Heure (Paris) | Zone | Événement | Précédent | Consensus | Importance |
|---|---|---|---|---|---|
| Nuit de lundi à mardi | Japon | Résumé des opinions de la réunion d’octobre de la BoJ | – | – | ●● |
| 04h00 (horaire variable selon les sources) | Chine | Balance commerciale, octobre | 133,5 Md$ | 126,5 Md$ | ●● |
| 07h30 | France | Taux de chômage BIT, troisième trimestre | 8,3 % | 8,3 % | ●● |
| 10h00 | États-Unis | Discours de Christopher Waller (Fed) à Londres | – | – | ●● |
| 12h00 | États-Unis | Indice NFIB de confiance des petites entreprises, octobre | 97,9 | 97,7 | ●● |
| 14h30 | États-Unis | Inflation (CPI), octobre (sur un mois, pas de glissement annuel publié) | +0,6 % | +0,3 % | ●●● |
| 14h30 | États-Unis | Inflation sous-jacente, octobre (sur un mois) | +0,3 % | +0,2 % | ●●● |
| 17h45 | Zone euro | Discours de Philip Lane (BCE) à Londres | – | – | ●● |
| 18h00 environ | États-Unis | Perspectives énergétiques de court terme de l’EIA | – | – | ●● |
| 19h00 | États-Unis | Adjudication de 42 Md$ d’obligations à 10 ans | – | – | ●● |
| Journée | Europe | Résultats d’Infineon, Vodafone, Henkel et SoftBank Group | – | voir plus bas | ●● |
| Après la clôture | États-Unis | Résultats de CoreWeave | – | voir plus bas | ●●● |
Mercredi 11 novembre
| Heure (Paris) | Zone | Événement | Précédent | Consensus | Importance |
|---|---|---|---|---|---|
| Journée | États-Unis | Veterans Day : Wall Street ouvert, marché obligataire fermé | – | – | ●● |
| 08h00 | Allemagne | Inflation finale, octobre (sur un an) | 2,8 % (estimation flash) | n.d. | ●● |
| 10h45 | Zone euro | Intervention de Christine Lagarde au Forum de Paris sur la paix | – | – | ●● |
| Journée | Monde | Rapport mensuel de l’OPEP sur le marché pétrolier | – | – | ●● |
| Journée | Europe | Résultats de Siemens Energy, E.ON, RWE et ABN AMRO | – | voir plus bas | ●● |
| Peu après 23h00 | Monde | Annonce de la revue semestrielle des indices MSCI | – | – | ●● |
Jeudi 12 novembre
| Heure (Paris) | Zone | Événement | Précédent | Consensus | Importance |
|---|---|---|---|---|---|
| 07h00 | Allemagne | Résultats d’Allianz, puis de Siemens et Munich Re | – | voir plus bas | ●●● |
| 08h00 | Royaume-Uni | PIB, troisième trimestre, première estimation (sur un trimestre) | +0,5 % | +0,7 % | ●●● |
| 08h00 | Royaume-Uni | PIB mensuel, septembre | +0,1 % | n.d. | ●● |
| Journée | France | Chiffre d’affaires du troisième trimestre d’Eiffage | – | voir plus bas | ●● |
| 14h00 | Roumanie | Décision de taux de la banque centrale | 6,50 % | 6,50 % | ●● |
| 14h30 | États-Unis | Inscriptions hebdomadaires au chômage | 189 000 | 194 000 à 195 000 | ●● |
| 16h00 | États-Unis | Ventes de logements anciens, octobre (rythme annualisé) | 3,99 M | 3,79 à 3,86 M | ●● |
| 18h00 | États-Unis | Stocks de brut EIA (décalés en raison de Veterans Day) | n.d. | n.d. | ●● |
| 19h00 | États-Unis | Adjudication de 25 Md$ d’obligations à 30 ans | – | – | ●● |
| 20h00 | États-Unis | Solde budgétaire fédéral, octobre | -27 Md$ | -298 Md$ | ●● |
| 20h30 | Zone euro | Christine Lagarde en conversation avec Timothy Geithner à Paris | – | – | ●● |
| Après la clôture | États-Unis | Résultats de Cisco et d’Applied Materials | – | voir plus bas | ●●● |
Vendredi 13 novembre
| Heure (Paris) | Zone | Événement | Précédent | Consensus | Importance |
|---|---|---|---|---|---|
| 08h10 | Zone euro | Discours d’Isabel Schnabel (BCE) à Vilnius | – | – | ●● |
| 08h45 | France | Inflation finale (IPC), octobre (sur un an) | 3,4 % (estimation provisoire) | n.d. | ●● |
| 10h00 | Monde | Rapport mensuel de l’AIE sur le marché pétrolier | – | – | ●● |
| 11h00 | Zone euro | PIB, troisième trimestre, deuxième estimation (sur un trimestre) | +0,4 % (estimation flash) | +0,4 % | ●●● |
| 11h00 | Zone euro | Emploi, troisième trimestre (sur un trimestre) | +0,1 % | +0,2 % | ●● |
| 14h30 | États-Unis | Prix à la production, octobre (sur un mois) | +1,3 % | +0,4 % | ●●● |
| 14h30 | États-Unis | Prix à la production sous-jacents, octobre (sur un mois) | +0,7 % | +0,3 % | ●● |
| Journée | Chine | Crédit et masse monétaire M2, octobre | n.d. | M2 : 7,0 % | ●● |
| Journée | Europe | Résultats de Richemont et Generali | – | n.d. | ●● |
| Après la clôture européenne | Italie / Allemagne | Revue de la note de l’Italie par S&P et de l’Allemagne par Fitch | – | – | ●● |
Seuls les rendez-vous d’importance forte (●●●) et moyenne (●●) figurent dans ce calendrier. Quand les sources divergent sur le consensus, nous indiquons la fourchette relevée.
Banques centrales : ce que le marché anticipe
Fed : pas de réunion, mais un marché qui parie sur une hausse. La fourchette des Fed funds est de 3,75 % à 4,00 %, et l’outil CME FedWatch attribuait 76,8 % de chances à une hausse de 25 points de base le 9 décembre après le rapport sur l’emploi, un relevé publié le 8 novembre faisant état de 81,2 %. Kevin Warsh n’a pas d’intervention programmée, mais Christopher Waller, Michelle Bowman et plusieurs présidents de Fed régionales s’exprimeront autour du chiffre d’inflation.
BCE : une hausse en décembre de plus en plus envisagée. Le taux de dépôt est resté à 2,50 % le 29 octobre, mais l’inflation flash à 4,0 % a porté à un peu plus de 72 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre, selon un relevé de marché cité par CNBC. Philip Lane mardi à Londres, Christine Lagarde mercredi et jeudi à Paris, puis Isabel Schnabel vendredi à Vilnius pourront conforter ou tempérer ce scénario.
Banque d’Angleterre : après la hausse, le guidage. Au lendemain de son relèvement à 4,00 %, le marché écoutera Andrew Bailey lundi à Zurich, puis Clare Lombardelli et Huw Pill mardi, avant le PIB du troisième trimestre jeudi. La prochaine réunion est prévue le 17 décembre ; aucune probabilité implicite n’a pu être relevée, Deutsche Bank anticipant une hausse à 4,25 % en décembre ou en février.
BoJ et autres banques centrales. La Banque du Japon, dont le taux est à 1,25 %, publie mardi le résumé des opinions de sa réunion d’octobre. Seules les banques centrales de Roumanie (jeudi, statu quo attendu à 6,50 %) et du Pérou (4,25 %) annoncent une décision de taux cette semaine.
Les chiffres macro à surveiller
L’inflation américaine (mardi, 14h30). Faute de relevés de prix en octobre 2025, le BLS ne publiera cette fois que des variations mensuelles. Le consensus Bloomberg attend +0,3 % sur un mois après +0,6 % en septembre, et +0,2 % pour l’indice sous-jacent après +0,3 %, un chiffre plus élevé pouvant conforter le scénario d’un resserrement en décembre.
Le PIB britannique (jeudi, 08h00). La première estimation du troisième trimestre est attendue à +0,7 % sur un trimestre, après +0,5 %. Elle dira si l’économie britannique aborde le resserrement monétaire en position de force.
Les prix à la production américains (vendredi, 14h30). Après un bond de 1,3 % en septembre, le consensus vise +0,4 % sur un mois, le glissement annuel étant attendu entre 6,1 % et 6,6 % selon les sources, après 6,3 %. Ce chiffre renseignera sur la diffusion des pressions en amont, dans le sillage de la flambée du pétrole d’octobre.
La croissance européenne et la Chine. Eurostat devrait confirmer vendredi une croissance de 0,4 % au troisième trimestre en zone euro, selon le consensus. En Chine, l’inflation est attendue à 0,8 % sur un an lundi et l’excédent commercial à 126,5 milliards de dollars mardi, après 133,5 milliards.
Résultats d’entreprises
| Date | Société | Moment | Consensus BPA | Consensus CA |
|---|---|---|---|---|
| Lundi 9/11 | KKR (T3) | Avant l’ouverture | 1,41 $ | n.d. |
| Lundi 9/11 | Constellation Energy (T3, date attendue) | Avant l’ouverture | 3,90 $ | n.d. |
| Lundi 9/11 | Take-Two (T2 2026-2027) | Après la clôture | 0,49 $ | 1,61 Md$ environ |
| Lundi 9/11 | Occidental Petroleum (T3) | Après la clôture | 1,43 $ | n.d. |
| Lundi 9/11 | UniCredit, Hannover Re, SoftBank Corp. | n.d. | n.d. | n.d. |
| Mardi 10/11 | Infineon (T4 et exercice 2026) | n.d. | n.d. | n.d. |
| Mardi 10/11 | Vodafone, Henkel, SoftBank Group | n.d. | n.d. | n.d. |
| Mardi 10/11 | CoreWeave (T3) | Après la clôture | -1,17 à -1,55 $ selon les sources | 3,50 à 3,54 Md$ |
| Mercredi 11/11 | Siemens Energy, E.ON, RWE, ABN AMRO | n.d. | n.d. | n.d. |
| Jeudi 12/11 | Allianz (T3) | Avant l’ouverture (07h00) | n.d. | n.d. |
| Jeudi 12/11 | Siemens (T4 et exercice 2026) | Avant l’ouverture | n.d. | n.d. |
| Jeudi 12/11 | Munich Re, Burberry, Merck KGaA | n.d. | n.d. | n.d. |
| Jeudi 12/11 | Eiffage (CA T3) | n.d. | n.d. | n.d. |
| Jeudi 12/11 | Cisco (T1 2026-2027) | Après la clôture | 1,15 à 1,33 $ selon les sources | 18,09 à 18,1 Md$ |
| Jeudi 12/11 | Applied Materials (T4 2026) | Après la clôture | 4,06 $ | 10,3 Md$ |
| Vendredi 13/11 | Richemont, Generali | n.d. | n.d. | n.d. |
Les consensus de BPA de Cisco et de CoreWeave divergent nettement d’une source à l’autre, certaines retenant le résultat comptable et d’autres le résultat ajusté : nous indiquons la fourchette relevée. Nvidia, Disney et Home Depot publieront la semaine suivante.
CoreWeave (mardi soir). Le spécialiste du cloud dédié à l’IA a guidé sur un chiffre d’affaires trimestriel de 3,45 à 3,6 milliards de dollars et a relevé ses investissements 2026 à 35 à 39 milliards. Le marché se concentrera sur la dette, les frais financiers et la concentration de la clientèle, alors que les options anticipent un mouvement d’environ 21 % dans un sens ou dans l’autre.
Cisco (jeudi soir). Le groupe a guidé sur 18,0 à 18,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires et une marge brute non GAAP de 65 à 66 %, pénalisée par le coût de la mémoire. Le chiffre clé sera la dynamique de ses revenus d’infrastructure IA auprès des hyperscalers, pour lesquels Cisco vise 7,5 milliards de dollars sur l’exercice 2027, contre environ 4 milliards sur l’exercice 2026.
Applied Materials (jeudi soir). L’action a perdu environ 29 % en un mois, dont 12 % le 5 novembre, avant une publication pour laquelle la société a guidé sur 10,25 milliards de dollars de chiffre d’affaires. Les investisseurs guetteront la part de la Chine, revenue à 28 % des ventes contre 35 % un an plus tôt, la marge brute et la visibilité sur les dépenses d’équipement des fabricants de puces en 2027.
Siemens et Allianz (jeudi matin). Siemens doit dresser le bilan d’un exercice pour lequel il visait un BPA avant allocation du prix d’acquisition de 11,20 à 11,50 euros, et dévoiler son cadrage pour 2027, avec en ligne de mire la reprise de l’automatisation industrielle. Chez Allianz, le ratio combiné, attendu à 93,8 % contre 91,4 % au premier semestre, et le coût des catastrophes naturelles seront scrutés au regard d’un objectif annuel de résultat opérationnel de 17,4 milliards d’euros, plus ou moins 1 milliard.
Eiffage (jeudi). Citi attend un chiffre d’affaires du troisième trimestre de 6,66 milliards d’euros hors IFRIC 12, en hausse de 4 %, un consensus élargi n’ayant pas pu être relevé. Au-delà des chiffres, le trafic autoroutier, les prises de commandes dans l’électrification et les centres de données, ainsi que le contexte budgétaire français, seront suivis de près pour un titre en recul de plus de 16 % depuis janvier.
Politique et géopolitique
Congrès américain : la session de transition s’ouvre. Après la victoire des démocrates au Sénat, où ils disposent d’au moins 54 sièges, et à la Chambre, le Congrès sortant reprend ses travaux lundi. La loi de financement provisoire de l’État fédéral expire le 11 décembre, ce qui rouvre le risque d’un shutdown à cette échéance.
Commerce : 178 exclusions tarifaires arrivent à échéance. Les exemptions de droits de douane « section 301 » dont bénéficient 178 catégories de produits chinois expirent le 9 novembre à 23h59, heure de New York, selon deux sources (le texte initial de l’USTR mentionne le 10 novembre), sans prolongation annoncée à ce stade. La trêve tarifaire globale entre Washington et Pékin a, elle, été prolongée jusqu’au 10 janvier 2027 selon le secrétaire au Trésor Scott Bessent, une annonce que Pékin n’avait pas confirmée fin septembre.
France : le budget repart au Sénat. Après le rejet de la partie recettes du projet de loi de finances 2027 le 4 novembre (aucune voix pour, 458 contre), le texte sera examiné au Sénat à partir du 20 novembre. Cette semaine, les sénateurs entament le budget de la Sécurité sociale et l’Assemblée examine jeudi le projet de loi de finances de fin de gestion pour 2026, sans revue de la note de la France au programme.
Notations et sommets. Vendredi soir, S&P doit se prononcer sur l’Italie (BBB+, perspective positive) et Fitch sur l’Allemagne. La COP31 s’ouvre lundi à Antalya, en Turquie, et un sommet informel des dirigeants européens se tient vendredi à Dublin.
Iran et Ukraine. L’Iran aurait transmis une proposition nucléaire aux États-Unis par l’intermédiaire du Qatar, sans qu’aucun accord ait été annoncé, alors que les attaques se poursuivent dans le détroit d’Ormuz. Des pourparlers entre la Russie et l’Ukraine sous l’égide de Washington sont par ailleurs annoncés à Abou Dhabi en début de semaine.
Matières premières, taux et devises
| Actif | Niveau | Date du relevé |
|---|---|---|
| Brent (règlement) | 98,32 $ | 6 novembre |
| WTI (règlement) | 90,83 $ | 6 novembre |
| Or (contrat à terme) | 4 079,50 $ l’once | 6 novembre |
| Euro/dollar | 1,1152 (clôture de Paris) | 6 novembre |
| Taux à 10 ans américain | 4,86 % | 6 novembre |
| Taux à 10 ans allemand (Bund) | 3,25 % | 6 novembre |
| Taux à 10 ans français (OAT) | 4,77 % | 6 novembre |
| VIX | 25,64 | 6 novembre |
Le Brent a cédé environ 16 % sur la semaine, à 98,32 dollars, sur les espoirs d’un accord entre Washington et Téhéran, tandis que l’or progressait de 4,6 %. L’écart entre l’OAT et le Bund s’est resserré à environ 154 points de base, contre 159 une semaine plus tôt.
L’EIA publie ses perspectives énergétiques de court terme mardi vers 18h00, l’OPEP son rapport mensuel mercredi et l’AIE le sien vendredi à 10h00. Les stocks hebdomadaires de l’EIA sont décalés à jeudi 18h00 en raison de Veterans Day, et la prochaine réunion de l’OPEP+ est fixée au 29 novembre.
Les autres rendez-vous de marché
Aucune échéance mensuelle d’options n’a lieu cette semaine, la prochaine tombant le vendredi 20 novembre. MSCI annoncera mercredi peu après 23h00 les résultats de sa revue de novembre, effective à la clôture du 30 novembre, et FTSE Russell publiera vendredi des fichiers préliminaires pour ses indices britanniques et italiens.
Aux États-Unis, vVardis Holding et Rezera visent chacune une levée autour de 200 millions de dollars cette semaine. Le calendrier de l’introduction en Bourse d’Anthropic sur le Nasdaq reste incertain, les sources évoquant un début de commercialisation la semaine du 9 novembre ou une fixation du prix celle du 16, tandis qu’aucune introduction n’est en cours à Paris.
Pour aller plus loin
Retrouvez les rendez-vous à suivre de la semaine du 2 novembre 2026 et la dernière édition de SBF 120 : les valeurs qui testent leur moyenne mobile 200 jours.
Cet article a un but informatif et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. Avant toute décision, nous vous invitons à vous rapprocher d’un conseiller en gestion de patrimoine ou d’un conseiller financier indépendant.
