Effet de levier : Qu’est-ce que c’est ? Définition !
Maîtriser l’effet de levier permet d’évaluer l’impact de l’endettement ou de l’emprunt sur la performance financière d’une entreprise ou d’un investissement.
Il s’agit d’un mécanisme utilisé par les investisseurs, entrepreneurs et dirigeants pour augmenter leur capacité d’investissement ou maximiser leur retour sur fonds propres.
L’effet de levier consiste à recourir à l’endettement ou à des outils financiers (financements externes, produits dérivés) pour investir davantage que ses propres ressources ne le permettraient à elles seules.
Il vise ainsi à augmenter le rendement potentiellement obtenu, tout en amplifiant mécaniquement l’exposition aux risques correspondants.
On parle d’effet de levier lorsque la rentabilité économique d’un investissement soutenue par la dette excède le coût de cette dette.
Effet de levier : Enjeux et rentabilité
L’utilisation de l’effet de levier soulève des enjeux clés, car elle permet à une entreprise ou à un investisseur de mobiliser des ressources supplémentaires afin de financer sa croissance ou d’améliorer sa rentabilité des capitaux propres.
L’objectif principal est d’optimiser le rendement des fonds propres, car le recours à la dette, généralement rémunérée à un taux fixe ou prévisible, peut générer un surplus de rentabilité dès lors que le taux de rentabilité économique du projet est supérieur au taux d’intérêt servi aux prêteurs.
La rentabilité financière devient alors supérieure à la rentabilité économique, mais ce positionnement stratégique implique une maîtrise attentive du risque lié à l’endettement.
Comment calculer l’effet de levier ?
L’effet de levier se mesure à travers différents ratios, le plus courant étant le ratio d’endettement ou Debt to Equity Ratio.
- Effet de levier financier = Dettes financières / Fonds propres
Dans le cadre d’un investissement, on raisonne aussi en termes de rentabilité :
Effet de levier = Rentabilité financière / Rentabilité économique
Où :
- Rentabilité économique = Résultat d’exploitation / Capitaux engagés (capitaux propres + dettes)
- Rentabilité financière = Résultat net / Fonds propres
Ainsi, plus le ratio est élevé, plus l’effet de levier est important. Un levier supérieur à 1 signifie que l’endettement augmente le rendement des fonds propres.
Effet de levier : Quels sont les avantages ?
L’effet de levier offre plusieurs atouts dans une stratégie d’investissement ou de gestion financière :
- Mobiliser des ressources importantes pour des investissements de grande ampleur, même avec un capital limité.
- Optimiser la rentabilité des fonds propres si la rentabilité économique de l’investissement demeure supérieure au coût de la dette.
- Profiter de conditions d’emprunt favorables ou de l’effet fiscal positif de la déduction des intérêts d’emprunt (dans certains régimes fiscaux).
- Accroître la croissance de l’entreprise sans diluer le contrôle des actionnaires existants.
Quels sont les risques liés à l’effet de levier ?
L’utilisation de l’effet de levier expose également à des risques spécifiques qu’il convient de bien appréhender :
- Risque d’insolvabilité accrue si les flux générés par l’investissement ne permettent pas de rembourser le capital et les intérêts de la dette contractée.
- Amplification des pertes : si la rentabilité du projet devient inférieure au coût de la dette, les pertes sur fonds propres sont elles-mêmes démultipliées.
- Sensibilité aux variations de taux d’intérêt en cas de dette à taux variable.
- Moindre flexibilité financière de l’entreprise en cas de surendettement.
Comment comptabiliser l’effet de levier ?
L’effet de levier n’est pas un poste comptable distinct, mais résulte des choix de financement et de leur traduction au bilan :
- Les dettes financières (emprunts bancaires, obligations émises) figurent au passif du bilan.
- Les fonds propres comprennent le capital social, le report à nouveau, les réserves et résultats non distribués.
- La structure financière influencera les différents ratios calculés pour analyser l’effet de levier.
- Dans le compte de résultat, les intérêts d’emprunt sont enregistrés en charges financières et impactent le résultat net.
L’analyse des ratios d’endettement et de rentabilité financière par rapport aux fonds propres est donc essentielle pour appréhender la situation de levier d’une entreprise.
Exemple concret d’effet de levier
Un investisseur souhaite acheter un bien immobilier d’une valeur de 200 000 euros.
Il dispose de 50 000 euros en fonds propres et contracte un emprunt de 150 000 euros (taux fixe de 2%).
Supposons que le bien génère un revenu annuel net de 9 000 euros (après frais et charges associés).
- Intérêts annuels d’emprunt : 150 000 × 2 % = 3 000 euros
- Résultat net annuel : 9 000 – 3 000 = 6 000 euros
- Rentabilité économique = 9 000 / 200 000 = 4,5 %
- Rentabilité financière = 6 000 / 50 000 = 12 %
Dans ce cas, l’effet de levier permet à l’investisseur, en ne mobilisant que 50 000 euros, de générer une rentabilité financière de 12 %, bien supérieure à la rentabilité économique du bien (4,5 %).
Cependant, si les revenus nets baissent significativement ou si les frais d’intérêts augmentent, l’effet de levier pourrait devenir négatif et dégrader la rentabilité des fonds propres investis.
Termes liés ou complémentaires
- Levée de fonds
- Ratio d’endettement
- Rentabilité des fonds propres (ROE : Return on Equity)
- Rentabilité économique (ROA : Return on Assets)
- Dette financière
- Risque financier
- Bilan
- Couverture des intérêts
- Capital-investissement
- Financement structuré
En résumé
L’effet de levier occupe une place centrale dans la gestion financière, la stratégie d’investissement et l’analyse de la rentabilité.
Il permet d’accroître la capacité d’action grâce à l’endettement ou au financement externe, mais nécessite une évaluation rigoureuse des risques et des conditions économiques sous-jacentes.
Son utilisation judicieuse peut être un levier performant d’optimisation de la rentabilité, à condition de maîtriser son exposition et de surveiller l’évolution des résultats ou flux financiers liés aux opérations concernées.
